大润发真的要被阿里系卖掉了吗？

近日，大润发母公司高鑫零售在港交所发布公告，公司股份已于2024年9月27日上午9时39分起在香港联合交易所有限公司短暂停止买卖，以待根据公司收购及合并守则发出载有公司内幕消息的公告。

自去年开始，大润发被阿里系出售的消息多次传出。历经几次辟谣，如今随着这则公告的出现，大润发被卖的命运似乎已是板上钉钉。

根据市场传闻，接盘买家包括中粮、高瓴资本、润泰、KKR集团等，确切消息尚待高鑫零售的进一步公告。目前阿里巴巴持有高鑫零售约79%的股份。

一年亏损超16亿闭店20家

业内认为，业绩不佳是大润发被出售的直接导火索。

最新财报显示，截至2024年3月31日止年度，高鑫零售营收725.67亿元，同比下滑13.3%；公司拥有人应占亏损为16.05亿元，与上年同期的1.09亿元溢利相比，亏损扩大1572.5%。

财报指出，业绩大减的背后，主要由于高鑫零售旗下大润发超市经营不利持续关店，中润发、小润发等新型业态超市转型未带来如期效果，M会员店贡献仍有限。

大润发曾经创造过19年未关一家门店的营业神话，但如今也陷入了闭店风波。2024财年，高鑫零售关闭了20家大卖场，其中四家位于华东的门店将被改造成会员店，其余16家关闭门店。

与此同时，高鑫零售还有2万多名员工离开了公司。截至2024财年末，高鑫零售旗下共有86226名雇员，相较上年减少了21559人，借此节省雇员福利开支超5亿元。

阿里接手7年困境未解

大润发最早于1996年由黄明端在台湾创办，背后由润泰集团控股。1997年进入中国大陆市场，在华东、华北及东北地区的重点城市设立量贩店。2001年，润泰集团与法国欧尚集团成立控股公司“高鑫零售”，以“欧尚”和“大润发”两大品牌推进内地卖场业务的发展。

2011年，高鑫零售作为大润发的母公司，成功在港交所挂牌上市，被誉为“最赚钱的超市”。2017年和2020年，阿里两次出手投入约500亿港元，直接和间接持有高鑫零售72%股权，掌握了对该公司的控制权。

阿里希望通过收购高鑫零售，将电商领域的优势和实体零售领域的优势结合起来，实现线上线下的融合，从而推动其新零售战略的发展。但从现实发展来看，高鑫零售的数字化转型并不顺利。

根据公开报道，2020年5月，曾任阿里副总裁的林小海加入高鑫零售，并于2021年正式接棒黄明端执掌大润发。在任三年，高鑫零售营收逐年下滑，并于2022财年首次出现亏损，2024财年亏损进一步扩大。

截图来自高鑫零售财报公告

今年3月，林小海辞任高鑫零售CEO，调回阿里巴巴集团另有任用，沈辉担任高鑫零售执行董事兼CEO。沈辉在中国零售行业有超过20年的管理经验，曾担任欧尚品牌营运大卖场总经理等职。

如今来看，阿里和大润发的新零售发展战略并未跑通。去年以来，阿里在组织调整、人事变动、投资等层面的动作不断，很多非核心资产被剥离。阿里旗下大润发、盒马、饿了么、银泰商业等业务均曾传出被出售的消息。

今年2月，阿里集团董事会主席蔡崇信在2024财年第三季度财报会上表示，目前阿里的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，它们不是核心聚焦业务，退出是合理的。但考虑到当前的市场情况，退出可能需要时间去实现。

蔡崇信还透露，2024财年至今9个月的时间内，阿里完成了17亿美元非核心资产，也在积极看上市股票如何退出，并且成立专门的团队。新的周期，阿里将聚焦电商和云计算两大核心业务，或将放弃更多非核心业务。

黄明端也在高鑫零售最新财报中表示，“2024财年，高鑫零售走了一些弯路……2025财年开始董事会任用了新的CEO，在新CEO沈辉的带领下，本集团将着力于重回零售本质。”

谁会成为大润发接盘者？

关于大润发的接盘者，网上传闻已经众说纷纭，中粮、高瓴资本、润泰、KKR集团等均在列。

早在今年3月，就有消息称，阿里内部基本已经确定，把大润发和盒马出售给中粮，其中大润发预估约100亿元，双方框架协议已经拟定。不过，大润发方面回应称，这一消息是假的，并将保留通过法律途径追究造谣者责任的权利。

KKR集团是老牌的杠杆收购天王，金融史上最成功的产业投资机构之一，也是全球历史最悠久且经验最为丰富的私募股权投资机构之一。不过据说可能性不大，市场口径是感兴趣，但尚在论证。

第三种传闻是高瓴资本、润泰集团联合出手接盘。润泰曾是高鑫零售的控股公司，在发展巅峰期分两次将高鑫零售超70%股权出售给阿里，如果该消息为真，对于润泰集团来说，高卖低收唯实是个好买卖。

第四种传闻则是高瓴资本单独接手，这也是目前坊间传闻最有可能的买方。高瓴资本曾于2017年以531亿元买下百丽，并使其焕发第二春。如果接手大润发，说不定也会“化腐朽为神奇”。

大润发的接盘者究竟是谁，我们将持续关注。

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