中国商报（记者 贺阳 文/图）近日，锅圈食品（上海）股份有限公司（以下简称锅圈）通过聆讯，即将在港交所主板挂牌上市。招股书显示，锅圈目前的门店数量有9978家，其中直营店仅6家。今年，锅圈拟新增2500家加盟店，并计划把门店开到海外。

近几年，锅圈踩中“宅家经济”与预制菜风口，在资本助推与加盟模式下迅猛扩张，而在如今人们外出就餐更加频繁，餐饮商家推新品、抢客源更加激烈的背景下，主打“在家吃饭”的锅圈能否借助上市继续“狂飙”？

锅圈门店图。

只有6家直营店

公开资料显示，锅圈于2015年在河南创立，旗下品牌为“锅圈食汇”，主要通过线下加盟店以及线上渠道销售食材，产品涵盖火锅、烧烤、饮品、一人食、即烹餐包、生鲜、西餐及零食八大类别，合计共有755个SKU，其中有超过95%为其自有品牌。

锅圈产品涵盖火锅、烧烤、饮品、一人食、即烹餐包、生鲜、西餐及零食八大类别。

据锅圈招股书，按2022年零售额计算，其为中国提供在家吃饭餐食产品的最大型零售商，占中国总市场份额的3%。截至2023年9月26日，其9978家门店中仅有6家为直营店，其余皆为加盟店，来自加盟商的收入占比基本保持在90%左右。

2020—2022年及2023年前4个月，锅圈来自加盟商的收入占比分别达到98.2%、94.2%、90.3%、87.6%，其他销售渠道占比则分别为0.2%、3.8%、8.1%、10.1%。

此外，锅圈门店大部分来自下沉市场。截至2023年9月26日，该公司来自地级市、县级市和乡镇的门店数量分别为2820家、2667家、1671家，合计占其总门店数的七成以上。

2020年至2022年，锅圈营收分别为29.65亿元、39.58亿元、71.74亿元，净利润分别为-4329.2万元、-4.61亿元、2.41亿元，在连续亏损了两年后，锅圈在2022年实现盈利。但在2023年截至4月30日止的前4个月，其营收为20.78亿元，同比减少3.8%；净利润为1.2亿元，上年同期亏损为2.5亿元，实现扭亏为盈。

针对今年前4个月的营收下跌，锅圈在招股书中称，一方面是由于去年同期火锅产品销售额较高，另一方面是由于疫情防控措施调整后人们外出就餐更频繁。

去年关店279家

在加速开店的同时，锅圈也关闭了部分门店。2020—2022年及2023年前4个月，其关闭门店分别为28家、194家、279家、132家，分别占加盟总数的0.7%、2.8%及3%、1.34%。

接下来，锅圈还计划通过加盟的模式继续扩张网络。今年锅圈计划新开设约2500家新加盟店，这也意味着，今年年底，锅圈的门店总数将超过1.1万家。此外，锅圈还计划扩大直营店的数量，其预计将在2024年、2025年每年开设20—25家直营门店。

除常规店型外，锅圈还计划在国内的北京、上海、香港、澳门开设主打高端食材的黑珍珠店，同时还将在印尼、泰国、马来西亚、菲律宾等国家开设新的门店。

“锅圈的大部分门店都开在三四线城市，主要销售半成品食材，如肥牛卷、羊肉串、火锅涮菜、火锅底料等，这些在很多一二线城市的超市内十分常见，缺乏差异性，价格优势也不明显。”一名业内人士对记者表示，一二线城市的生鲜电商配送及时，多数食材半个小时就能送到家。此外，一些餐饮商家也在做自有品牌，把供应链的优质食材直接销售给消费者，所以锅圈只能去下沉市场抢份额。

未来拟新开2500家新店，锅圈是会继续专注下沉市场，还是加密一线城市网点？对于火锅烧烤这种强季节性的消费产品，为何会选择去天气炎热的东南亚地区拓店，是否考虑到市场接受程度和经营风险？针对以上问题，中国商报记者联系锅圈采访，截至发稿未获回复。

甩不开预制菜标签

在外界看来，结合锅圈的产品类别及消费场景，这实际上是一家典型的“预制菜”概念企业。锅圈创始人杨明超将锅圈食汇的预制菜定位为速烹菜，要保留烟火气，可以做到中餐到家。这种将成为锅圈食汇预制菜的表达形式，使其成为继菜场买菜、外卖、社会餐饮之后的第四种解决方案。

锅圈门店产品陈列。

杨明超此前公开表示，要用三年时间，将门店数量提升至20000家，并将锅圈食汇做成“中国最大的社区中央厨房连锁”。

锅圈在招股书中也称，其提供的各种食品配料可以混合搭配，形成了具有巨大组合潜力的在家吃饭餐食产品。例如，西红柿火锅底料、牛肉、骨汤酸菜底料及鱼片不仅是火锅的最佳搭配，还可以单独用于制作西红柿牛肉或酸菜鱼。

但随着“宅家吃饭”红利褪去、预制菜相关话题持续发酵，还有多少人愿意经常采购一堆半成品食材在家做饭呢？

可以发现，虽然已接近万店规模，但锅圈的毛利率水平整体而言并不高。2020年至2022年，其毛利率分别为11.1%、9%、17.4%。

过于依赖火锅食材让锅圈的收入存在季节性波动，锅圈表示，其业务受天气及学校假期等因素影响而出现季节性波动。尤其是，其大部分收入来自火锅产品，而火锅产品通常在寒冷季节更受欢迎，通常锅圈于10月至次年2月的销售额较高。

看到火锅消费场景存在局限性后，锅圈开始围绕烧烤场景搭建第二增长曲线。同时，锅圈还丰富了产品组合，并期望满足更多餐饮场景的需求，如露营、一人食餐品等。

但无论是火锅还是烧烤，锅圈似乎始终无法甩开“预制菜”的标签。对于多数消费者而言，火锅、烧烤具备强社交属性，选择在家自己做，要么是偶尔心血来潮，要么是不得已而为之，难以建立长期且可持续的用户需求。从市场竞争角度来看，锅圈不仅要与海底捞、巴奴、呷哺呷哺等传统火锅企业抢客户，也要与盒马、叮咚买菜、美团买菜、朴朴超市等大平台“掰手腕”。未来能否实现20000家门店目标，锅圈或许需要讲好新故事，踩中下一个新风口。